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汽车零部件公司三季报:单季营收降一成 应收款

  上一篇我们总结了上市车企2018年前三季度的业绩及变动情况,这一篇我们来看看车企的上游——汽车零部件企业近来的经营状况。

  前三季营收同比增长17.64%,第三季营收同比下滑10.03%

  在A股中证指数-汽车零配件行业下,共涉及131家上市公司。根据财报,这131家零配件企业2018年前三季度累计营收4446.34亿元,同比增长17.64%;第三季度营收总计1456.16亿元,同比下滑10.03%。

  131家公司中,上市超过5年、可以获得连续5期三季报数据公司共有72家。以这72家公司为研究样本,绘制出近五年零配件行业前三季度的业绩及变动情况如下:

  从2014年三季度到2018年三季度,零部件行业的整体营收虽由1859.91亿逐年增长至3801.68亿,累计增幅104.40%,但增速却自2016年开始连续下降,至今已下降超过6.3个百分点。

  各企来看,131家公司中,前三季及三季度单季营收金额最高的均为汽车内饰生产商华域汽车(行情600741,诊股)(600741.SH),金额分别达到1187.99亿元和353.52亿元。从营收增速来看,前三季度有101家公司同比增长,30家同比下滑。其中,三季度单季营收下滑的公司数量增加至45家。

  131家公司2018年三季报营收及同比增长情况如下:

前三季归母净利润逾300亿,三季度扣非净利润下滑13.3%

  从利润来看,131家零部件企业在2018年前三季度累计实现归母净利润323.82亿元,同比增长13.55%。其中,第三季度归母净利润总计93.79亿元,同比增长4.65%。

  值得注意的是,虽然三季度零部件企业单季归母净利润增速高于同期营收增速,但扣除非经常性损益后的净利润合计约66.79亿,同比下滑13.37%。

  事实上,近年来非经常性损益对零部件企业净利润的影响正逐渐增大。以上市超过5年的72家公司为固定样本,绘制出近五年汽配行业盈利及变动情况如下:

  由图可知,近年来行业归母净利润虽保持增长,但增速已开始下滑。若以扣除非经常性损益后的净利润来看,2018年零部件行业盈利水平下降更加明显,仅较上年同期增长0.14%。根据财报,政府补助是多数汽配企业最主要非经常损益项目。

  各企盈利情况来看,131家公司中,前三季度归母净利润为盈利的有125家,另有6家出现亏损。其中,盈利最多的是华域汽车(600741.SH),金额约63.64亿元。从归母净利润增速来看,有78家公司前三季度归母净利润同比增长,另58家同比下滑。其中,三季度单季归母净利润下滑的有74家。

  131家公司三季报归母净利润及增长率的具体情况如下:(单位:亿)

行业应收账款及票据总规模上升,周转率下降

  从资产负债表上观察,2018年以来,整车企业因盈利承压而进一步加强了对供应商的占款,越来越多的整车企业选择以承兑汇票代替现金进行支付,并拉长了汽配企业的回款周期。

  截至2018年9月30日,131家零部件公司账面应收票据及账款总计1621.26亿,同比增长18.95%,比年初增长5.91%。

  事实上,零部件行业的应收票据及账款规模近年来持续上升。以上市5年以上的72家公司为样本,近五年汽配行业应收票据及账款情况如下:

  从上图来看,行业三季末的应收总规模呈上升态势,五年累计增幅达107.38%。值得注意的是,与此同时,行业应收账款的周转天数同步增加,周转率出现下滑。2018年前三季,行业应收账款周转天数约合66.16天,较上年同期增加了0.32天,较2014年同期增加了3.88天。

  分企来看,三季末应收票据及账款最高的是华域汽车(600741.SH),金额约333.44亿元。131家公司中,应收票据及账款同比增长的企业有96家,环比中报增长的有47家。其中,同比增长最多的企业均为银亿股份(行情000981,诊股)(000981.SZ),同比增长约155.54%;环比中报增长最多的是隆盛科技(行情300680,诊股)(300680.SZ),环比增幅约51.16 %。



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