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3月汽车及零部件行业月报:厂商去库进行时 行业复苏在路上

 
核心观点与投资建议
高基数和厂商去库存导致前2月批售数据较弱,零售数据企稳反映终端需求回升迹象。1-2月汽车累计销售385.2万辆,同比下滑14.9%,其中乘用车324.3万辆(同比-17.5%),商用车60.8万辆(同比+2.0%)。前2月批售数据双位数下滑,符合市场预期,批售数据较弱主要是:1)自去年底厂商持续去库存;2)去年初行业普遍存在转移增量现象,导致前2月厂商批发数据基数较高。零售端,1-2月累计销售乘用车333.3万辆,同比下滑9.8%,下滑幅度较18年Q4(零售同比-17%)收窄,反映终端需求开始企稳回升。

补贴新政迟迟未落地,促进抢装效应,新能源汽车市场开门红。此前行业预期补贴新政在春节前后附近推出,但目前补贴新政迟迟未公布,促进了厂商在补贴退坡前抢跑,新能源汽车市场强势开门红。我们认为,即使3月推出新补贴政策,退坡也不会立即执行,Q1新能源销量将持续高增长。

投资建议:我们坚持认为汽车行业即将进入持续两年的景气度回升周期,建议以新车周期为主线布局,关注未来仍处于或即将进入新产品周期的企业。重点推荐整车板块的长安汽车和上汽集团,零部件板块可关注一汽大众产业链企业,推荐一汽富维、富奥股份和宁波华翔等。

□ .彭.勇  .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司



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