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博彩业澳门博彩高频数据跟踪:8月GGR同比下滑8.6%,低于市场预期

8月GGR同比下滑8.6%,低于市场预期据

    DICJ在9月1日披露,19年8月澳门博彩毛收入(GGR)为242.6亿澳门币,同比下滑8.6%,低于此前市场一致预期的低单位数同比下滑。其中我们预计贵宾业务毛收入的同比下滑幅度较2季度有所扩大,并且8月份的贵宾业务收入水平较2季度贵宾业务的月均收入水平环比有所下降。我们认为贵宾业务继续受到中美贸易战的影响,贵宾客户前往澳门的频次及消费金额都出现下降。此外澳门博彩中介太阳城受到新华社旗下的经济参考报批评,也引发了贵宾客人的担心。贵宾客户更为关注隐私安全,因此可能有部分贵宾客户避免在近期内前往澳门。此外,我们预计中场业务毛收入的同比增速在8月份也有所放缓。香港目前的乱局可能导致部分内地团客推迟前往澳门地区旅游的计划,同时对香港机场正常运营的干扰也对自由行游客人次产生不利影响。此外,人民币在8月相较于港币贬值约2%,也对澳门的博彩收入有负面影响。

    香港的乱局可能在短期内影响澳门游客数量

    据香港旅游局披露,7月访港游客人次为519.7万,同比下滑4.8%,其中内地游客人次416.1万,同比下滑5.5%,而1-6月内地游客人次同比增长+16.4%。香港的乱局对于内地游客的人次产生了明显的负面影响。内地游客尤其是北方游客,可能推迟前往港澳旅游的计划,从而短期内对澳门的旅游业带来负面影响。据澳门统计局披露,7月份入境澳门的内地游客人次同比增长18.5%,相较于1-6月份内地游客+22.3%的同比增速有所下降。考虑到香港的乱局在8月份有所升级,我们认为8月澳门的内地游客人次受到的影响将比7月更为明显。但是我们认为澳门旅游业增长的逻辑并没有发生变化,澳门特区作为大湾区旅游休闲中心的地位可能进一步凸显。

    虽然2季度行业博彩毛收入下滑,但是EBITDA仍然取得增长

    据DICJ披露,2季度澳门博彩毛收入同比下滑0.5%。而根据澳门6家博彩上市公司的中报披露,2季度上市公司的合计贵宾业务同比下滑13.7%,合计中场业务同比增长11.5%。此前市场担心博彩毛收入下滑将导致赌场的经营杠杆降低,从而可能导致行业EBITDA出现下滑。但是2季度澳门6家博彩公司的合计EBITDA之和为182亿港币,同比增长7.9%。我们认为贵宾业务在下半年仍然将继续面临挑战,但是这对于博彩企业EBITDA的影响相对有限。受益于中场业务的继续增长,我们认为下半年行业的合计EBITDA仍然将延续上半年同比增长的趋势。

    风险提示

    澳门入境签证政策变动的风险;外汇管制收紧的风险;来自亚洲其他国家赌场竞争的风险;赌牌续期的风险。



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