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医药生物行业周报-对政策力度不宜心存侥幸,应更关注行业自身弹性

按疾病诊断分组付费国家试点城市名单; CDE: 参比制剂目录(第二十二批)。

2. 最新观点上周 SW 医药指数下跌 6.84%,我们的进攻组合下跌 8.67%,稳健组合下跌6.55%。当前我们进攻组合 19年初以来累计收益 32.05%,稳健组合累计收益24.89%,分别跑赢医药指数 21.03和 13.86个百分点。

上周几项比较重磅的政策/文件出台,引发市场对板块预期的波动:一、财政部开展 2019年度医药行业会计信息质量检查工作;二、国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革 2019年重点工作任务》;三、国家医保局等印发《印发按疾病诊断相关分组付费国家试点城市名单》。

在政策趋严环境下,我们认为应关注行业自身弹性。我们对行业保持长期乐观,当前我国正处于人口老龄化进程加速(统计局数据显示 18年 65岁及以上人口比重 11.9%,较 5年前提升 2.2pp,较 10年前提升 3.6pp),行业集中度提升+国际化发展(药监局发文鼓励高质量发展,支持企业兼并重组、联合发展)的进程之中,而板块估值低于历史均值。从选股角度讲,建议选择公司自身业绩与估值弹性高的股票。借鉴去年 9月中旬带量采购传言刚出时的板块走势,我们认为偏消费属性的公司在政策冲击对医药板块整体普遍杀跌的影响面前能较快走出。



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